需要一个计划？ （第 3 部分）：债券泡沫破灭了吗？是时候换成比特币了

比特币与全球经济有着千丝万缕的联系。 加密货币代币是为应对 2008 年经济危机而开发的。 因此，对于很多人来说，比特币可以作为一种计划。

目前，经济似乎表现良好，但新衰退的迹象越来越多。 所以每个星期二我们都会解释一个宏观经济学的话题。 所以我们不要忘记为什么要开发比特币。

上周，我们讨论了储蓄率下降的问题。 我们通过债券泡沫继续这个系列。 邦德听起来离你的床很远，但很容易预见到另一场危机。 在本文中，您可以了解原因。

这个系列还有吗？

什么是（政府）债券，它们为什么存在？

如果你购买政府债券，你就是在向政府借钱。 作为交换，您将获得债券价值的固定年利率。 政府债券有不同的期限。 长期债券（例如，三十年期）通常利率较高。 如果您持有资金的时间更长，那将是有风险的。

运作方式 假设您购买了一张 1000 欧元、期限为 10 年的政府债券。 该债券的利率为 3%。 然后，您每年将赚取 30 欧元的利息。 您将名义价值称为政府发行债券的价格。 你对此感兴趣。 简单吧？

债券可自由转让

但这不是那么简单。 您不必总是直接从政府购买债券。 债券可以通过所谓的二级市场自由流通。 那里的债券价值反映了供求关系以及对市场的信心。 例如，您为债券支付的金额可能高于或低于面值。

很难想象，这就是为什么我们可以用一个例子来最好地解释这一点。 在这个例子中，我们假设三种类型的债券：短期（1 年）、中期（3 年）和长期（10 年）。 短期利率为3%，中期利率为5%，长期利率为10%。

一般情况下，收益率（英文：yield）看起来像一条上升线。 保证期越长，您获得的回报就越多。 作为回报，我们指的不仅是利息，还包括转售债券时的回报。

然后它看起来像这样（虚构的例子）：

债券市场在衰退前夕发生变化

但在危机时期，短期债券的需求要少得多。 然后，你会在经济衰退时拿回你的钱。 到那时，再投资的机会越来越少。 对此类债券的需求正在下降，市场价格也随之下跌。 该市场价格通常（远低于）名义价格。

与此同时，长期债券的需求增加。 投资者预计经济不会在一年后改善比特币可以在银行换钱吗，但可能会在十年内改善。 因此，投机者预计对此类债券的需求会增加，并以更高的价格出售。 投资者非常愿意为债券的名义价格支付更高的价格。

重要的是您要根据这个名义价值而不是支付的金额赚取利息。 这造成了一个疯狂的局面。 短期债券的收益率突然超过以更高价格交易的长期债券。 您也称其为反向收益率曲线。

这是来自美国的真实例子。 短期债券（1-6 个月）现在比长期债券（1-10 年）支付更多。 蓝线代表旧情况，棕线代表新情况：

对于新的衰退，这种反转的收益率曲线通常会上升。 例如，您在 2001 年互联网泡沫破灭之前和 2008 年金融危机之前就已经看到了这一点。现在，收益率曲线倒挂也是一个事实。 很快会出现新的衰退吗？

下图更清楚地说明了这一点。 该行显示了美国十年期和两年期债券之间的差异。 大于零的值是正常的。 长期债券的收益率高于短期债券。 但是，只要该值低于零（红圈），我们就会陷入衰退。 在图形上，衰退由灰色区域表示：

债券利率下跌，但投资者继续获利了结

目前，新债券的利率正在降低。 如此之低，以至于利息甚至是负数。 据 IEX 称比特币可以在银行换钱吗，至少有 17 万亿美元投资于负利率债券。 这是 17 万亿美元。

为什么债券仍然受欢迎？ 这是因为投资者通常将政府债券视为避风港。 在经济困难时期，他们认为债券优于股票。 那是因为状态不会很快消失。 对于荷兰、德国和瑞士等“安全国家”来说，这当然不会发生。 投资者现在甚至愿意购买负利率的债券。

下图来自彭博社，显示几乎所有政府债券都会产生负回报（收益率）：

投机也参与其中。 市场和储蓄率继续下降，因此对债券的需求继续上升。 这也增加了债券的价格。 投资者买入债券不是为了赚钱，而是在卖出债券时赚钱。

最近的一个计算例子。 5月7日，10年期（2029年还清）德国国债利率为-0.49%。 该债券当时的市场价值为 1,028.30 欧元。 您可以在 9 月中旬以 1,070.52 欧元的市场价格出售债券。 增长4.7%。

欧洲央行购买政府债券

但是谁购买政府债券呢？ 例如，他们是养老基金、投资机构和保险公司的经理。

但欧洲中央银行 (ECB) 也做出了巨大贡献。 从2015年到2019年1月1日，欧洲央行每月购买500亿欧元的政府债券。

欧洲央行于 2019 年 9 月宣布将再次购买政府债券。 从 11 月 1 日起，欧洲央行将每月购买价值 200 亿欧元的政府债券。

部分由于欧洲央行的干预，债券的价值一直在增加。 但它不会永远持续下去。 分析师还谈到了债券泡沫。 就像 2000 年代初的互联网泡沫一样，泡沫即将破灭。

用比特币确保债券泡沫

上周，您读到单靠储蓄不再有用。 股市也可能是处于衰退边缘的风险投资。 政府债券看似安全，但欧洲央行正在大幅提升其价值。 这需要多长时间？

再一次，比特币仍然存在。 一个独立的、分散的货币系统，使您能够管理自己的资产。 不受欧洲中央银行等各方的干预。 你就像你自己的银行。

毫不奇怪，比特币计划于 2008 年发布。现在是寻找替代方案的时候了。

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