比特币 ETF 究竟是什么？

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如今，许多媒体都在详细讨论比特币 ETF，但令人惊讶的是，很少有人真正深入了解这些 ETF，许多主题的细节都隐藏在夸张的行话和爱因斯坦层面，而这些细节往往在金融普通话背后难以理解。

那么，究竟什么是比特币 ETF？他们为什么这么火？尽管既得利益者努力让这些 ETF 获得批准，为什么 SEC 不购买比特币 ETF 的概念？

让我们暂停一下。首先，让我们简单地谈谈ETF。ETF是交易所交易基金（ETF）的简称，是一种投资基金，由多种可交易资产或资产组合组成，其唯一目的是让投资者在不直接拥有所有资产的情况下实现投资多元化。

用外行的话来说，如果我想获得每一块蛋糕，这就是我作为投资者所做的事情，而不是把钱投入公司或股票并全心全意地拥有它。这样，风险相对较低，盈利潜力较大。ETF跟踪其对应资产的表现，然后调整其投资组合并相应地开展业务：不要全部投入，而是在最好的时候选择最好的，当你不再需要一个明星球员时，你可以甩掉他.

对某些人来说，这听起来像是一个古老的猜测。更重要的是，如果您曾经研究过 2008 年金融危机的前奏，看过大空头（2015 年），并且碰巧知道什么是担保债务（CDO），这将为了解 ETF 世界提供坚实的基础。

虽然有些人不喜欢将此 CDO 与 ETF 进行比较，但其他人，包括迈克尔·贝瑞（由克里斯蒂安·贝尔在上述电影中饰演），声称两者之间存在着一种有趣的关系。不安的相似之处可能会产生类似的灾难性后果。

顺便说一句，对于那些不熟悉这个名字的人来说，伯里是一名前对冲基金经理，他不顾一切地准确预测了次贷危机和美国房地产市场的崩溃如何买比特币etf，这很快演变成了一场全球金融灾难。

所以是的，他的凭据是完整的。

那么ETF到底有什么问题呢？Bury 认为，坦率地说，与 CDO 一样，ETF 在大多数情况下基本上都是垃圾。

当时，CDO 包括永远无法偿还的次级抵押贷款，但我们仍与其他类似贷款组合成标有“溢价”的投资组合，并出售给那些希望分散投资的人。, 成倍增加利润的投资者。

同样，今天的 ETF 通常由相同的常见资产组成，但当它们组合在一起时，它们突然变成了一个高价值的投资组合。换句话说，我们在谈论衍生品：不是产品的面值，而是衍生的价值，这是重新包装的结果，并且由于没有更好的术语，是品牌重塑的结果，好像包装有闪亮的新包装，而里面的陈糖已经变酸了。

正如伯里今年秋天早些时候告诉彭博社的那样，ETF 缺乏准确的定价机制，而且至关重要的是，“不需要真正的价格发现所需的安全分析水平”，这当然会导致泡沫经济。出现。因此，存在一个重大的流动性问题，因为这些 ETF 均以其成分既未反映也未达到的价格进行指数化。

虽然这些 ETF 在全球以数万亿美元交易，但它们的核心内在价值通常只有数百万甚至数十亿美元。换句话说，ETF 和分配给 ETF 的资金不能由资产本身支持，因为总而言之如何买比特币etf，当这些产品被表示为非 ETF、非衍生品时，它们在出售时永远不会装满油箱。他们的样子。

而且，不可否认，电影播放的时间越长，由于雪球效应，它变得越糟糕。当然，这是最坏的情况。也许并非所有的 ETF 都必然或总是很麻烦。当然，SEC 并不认为许多主流金融 ETF 特别危险，尽管监管机构应该意识到任何可能存在的风险；事实上，这些 ETF 中的大多数在今天都被认为是正常交易。

此外，除了更传统的 ETF 之外，另类金融领域还有多种 ETF 类型。这正是为什么人们不应该将比特币与区块链 ETF 混淆的原因：前者与加密货币有关（或者更具体地说是比特币及其克隆），而后者与区块链技术和 DLT 相关，通常它们与比特币没有任何联系.

正如据说是最成功的区块链 ETF 之一的 Amplify 首席执行官 Christian Magoon 最近所说，“比特币需要区块链，但区块链不需要比特币”。但是比特币 ETF 呢？它们怎么样？好的一面是，由于所有 ETF 的性质，它们将允许投资者在不拥有任何比特币的情况下使用它。此外，对于所有 Like ETF，它们将允许投资者在必要时做空比特币资产，即推测有利可图的比特币价格落下。

最后但同样重要的是，它们将允许投资者以大多数熟悉 ETF 作为金融工具但不一定将加密货币作为一种相对较新现象的主流经纪商和交易员可接受的方式交易这些资产。

无论如何，尽管对于热切的资本家来说有这些优势，但比特币 ETF 基本上招致了传统同行的所有批评，以及与仍然令人怀疑的加密货币声誉世界相关的所有混乱、金融欺诈和怀疑。

这可能就是为什么 SEC 认为典型的 ETF 没有问题的原因，使用一个简单的类比，对于联邦监管机构来说，ETF 就像一个私人自助餐，由菜单上的各种项目组成，这些项目很容易追溯采购。相比之下，比特币 ETF 更加晦涩难懂，可能看起来与 SEC 相似，只是这种私人（甚至是秘密）自助餐（等等）在菜单上包含极其奇特的项目，据信这些项目通常无法辨认起源。为了追查，他们的制造商通常缺乏支持他们的产品所需的文件（即“营养信息”），而且他们的关键数据有时甚至在逍遥法外。

当然，任何监管机构都会小心翼翼地向这样的人签发批准印章，然后必须面对后果并对由此造成的灾难负责。

可以预见的是，仅今年一年，美国证券交易委员会就多次拒绝创建基于比特币的 ETF 的提议，理由包括该机构的操纵问题。一些加密货币资深人士，包括那些经营加密货币交易所的人，如 Ras Vasilisin，同意 SEC 的猜测，并声称比特币 ETF 与摇摆不定的狗齐头并进：系统是如何构建的，本质上存在缺陷和欺诈，它不会导致长期长期繁荣；然而，它可能而且将会导致巨额赤字、动荡的危机和不可避免的法庭听证会。

据说这是出于同样的原因：这些基金的指数价值将无法准确反映其中包含的单个资产的价值。但是，可以理解的是，其他人在比特币 ETF 方面也将获得很多收益。其中包括著名的温克莱沃斯双胞胎，他们在 2008 年针对 Facebook 的诉讼后首次出现在聚光灯下，马克·扎克伯格引起了广泛关注，这在另一部广受好评的电影《社交网络》中得到了详细研究。在这对双胞胎接受了扎克伯格 6500 万美元的和解协议后，他们的生活与中奖彩票比特币联系在一起。

这在 2017 年的泡沫期间尤其如此。当时，他们在第一个加密货币上投入了大量资金，后来又开设了自己的加密货币交易所 Gemini，名字很厚脸皮。

Winklevoss 最近的大部分努力都集中在下一步：让比特币 ETF 获得美国证券交易委员会 (SEC) 的批准，以便将其 15 亿美元的总净资产变成一个更令人印象深刻的数字。风险投资基金 Bitwise 推出比特币 ETF 也是出于同样的原因：他们希望增加利润，并声称他们的提议是可靠且无懈可击的；更重要的是，据说全球市场已经为它们做好了准备。

推广比特币期货的芝加哥期权交易所全球市场（CBOE）希望看到同样的新奇事物。与此同时，像 Weisberger 这样的加密货币内部人士裁定，SEC 的判断因他们对资产本身的偏见以及对比特币缺乏管辖权而蒙上阴影：事实上，比特币 ETF 的风险并不比贵金属 ETF 高，如果贵金属存在相同或更差的情况发现价格不足和可能的价格操纵的危险。

诚然，大多数支持比特币 ETF 或积极并期望获得批准的人都对看到这些新的交易行为占据上风有着极大的个人兴趣。到目前为止，美国证券交易委员会仍然持怀疑态度，拒绝上钩。比特币 ETF 最终会获得批准吗？也许！但是多久，从现在到那时会发生什么，批准后我们会看到什么尚不清楚？

没有人可以确认。但有一点很清楚：它不会一帆风顺。虽然区块链技术和加密货币的好处是显而易见的，但我们是将它们用于我们自己的目的还是像主流金融一样滥用它们还有待观察。